More<<

被動元件－國巨華新科 搶料占上風

被動元件晶片電阻產能陸續開出，市場傳出，由於上游陶瓷基板並未同步擴產，導致電阻廠上演搶料大戰，部分小廠受到排擠，生產線受到影響、甚至淡出傳統電阻市場，使得搶料具優勢的國巨 2327(TW) 、華新科 2492(TW) 、大毅 2478(TW) 等大廠有機會受益。

晶片電阻廠傳出，由於各電阻廠今年紛紛擴產一至兩成，相對的，去年營運狀況欠佳的上游陶瓷基板廠，卻未同步擴產；在電阻廠第三季相繼完成擴產後，為維持產能利用率，對於陶瓷基板需求漸增，使上半年即供不應求的陶瓷基板，更加供應吃緊。

在供不應求及反映成本下，約占晶片電阻成本8%以上的陶瓷基板，繼6月調漲5%到10%後，7月起再調漲10%到15%，累計漲幅近三成。市場傳出，有規模小的晶片電阻廠，不堪基板缺貨及上漲，在缺料的情況下，8月和9月陸續調降稼動率因應。基板廠坦言，近期供應確實更加緊張，除了數量原即有限外，拿不到基板的廠商，主要以不願接受新價格為主，議價能力較低的小廠，自然受到衝擊。

九豪目前有七座爐子，目前月產能約為1700~1800萬片，昆山6條均晶片電阻基板，台灣hd/汽車等基板，主要競爭對手為ect、maruwa 等及九豪三家全球市占超過70%，目前廠商均滿載且2011年沒有擴產計劃，2011年陶瓷己沒有新產能仍是吃緊的狀態。

新聞評論:未來基板只會更缺貨上游如九豪持續受惠，晶片電阻廠雖可以拿到基板但仍需受到價格調漲影響;預估10年九豪營收為12億元 (yoy+84.2%，稅後盈餘1.64億元(轉虧為盈，eps2.02元；由於擴產時間需一年，因此若被動元件景氣佳，則對上游相關材料廠受益，九豪預期11年營收挑戰20億元、毛利率有機會上看40%；因此投資建議：買進、目標價36元(18x10年p/e、3xp/b。

More >>

• 被動元件－國巨華新科 搶料占上風[1-6-2011]
• 華新科朱有義:被動元件正站在5年大景氣循環起點！明Q2恐缺貨[1-6-2011]
• 国巨、华新科MLCC大陆大对决[1-6-2011]